miércoles, 29 de octubre de 2014

En tres años, la destrucción de la riqueza fue mayor a 220.000 millones de dólares


Por: Daniel Sticco dsticco@infobae.com

El PBI cayó desde los u$s569.000 millones de dólares al cambio oficial a unos u$s310.000 millones al cambio libre por la recesión y la depreciación del peso. Las reservas del BCRA descendieron casi a la mitad


A fines de 2011, la presidente Cristina Kirchner sorprendió a la ciudadanía con un singular giro de la política económica. Pese a que se crecía a buen ritmo y los empresarios esperaban flexibilización de los controles y sinceramiento de las variables tras las presidenciables, dispuso reafirmar la "administración de los precios" y extender las regulaciones a la actividad privada del comercio, las finanzas y la producción.

A contramano de la indisciplina y discrecionalidad que siguió con la aprobación de aumento del gasto público, nadie imaginaba el curso recesivo que generó, inédito en el mundo en ese período.

Los indicadores habituales de consultoras económicas y medios periodísticos ponen el acento en la depreciación del peso en 50% nominal según el tipo de cambio oficial por dólar, porque con $4,28 que regía a fines de octubre de 2011, ahora apenas se pueden adquirir cincuenta centavos de dólar, para quien no sufre quitas por retenciones sobre las exportaciones o debe pagar impuestos anticipados en el caso de los autorizados para ahorrar en divisas o compran moneda extranjera para viajar al exterior. Y en el caso del dólar libre, la desvalorización se acentuó a casi 70 por ciento.

Las reservas del Banco Central (BCRA) cayeron a la mitad, porque la predicada política de desendeudamiento se hizo con uso de esas divisas en forma discrecional por parte de la secretaría de Hacienda, sin desprenderse de pesos captados por la vía de impuestos. ¿Por qué? Éstos quedaron a mitad de camino para poder cubrir un gasto público que creció más, incluso superando la inflación y la expansión de base monetaria.

LA CRECIENTE PRESIÓN TRIBUTARIA PERDIÓ CAPACIDAD DE SOLVENTAR EL GASTO PÚBLICO.

También se resalta cómo el cepo cambiario a las importaciones -bajo el ingenuo argumento de que con ello se alentaba la producción nacional y el empleo privado-, determinó atrasos en los pagos a proveedores del exterior por más de u$s5.000 millones, que contribuyen a atenuar la real caída de las reservas en divisas del Banco Central, aun al costo de haber deprimido exportaciones por generar trabas a un proceso productivo altamente dependiente de insumos y partes foráneas y provocar pérdida de competitividad cambiaria.


Y ni que hablar cómo el cierre de la economía derivó en la escalada del ritmo inflacionario, de 10 a 23% al año en el caso de la nueva canasta del Indec y de 25 a más de 40% en los cálculos privados, por efecto del aumento de los costos en dólares, pues suben por ascensor en pesos, mientras el tipo de cambio oficial para el comercio sube por la escalera.

Estanflación creciente

Pero pocos parecen reparar que el paso de una economía que en el caso de la industria crecía a un ritmo de 5% al año, y del PBI total al 10%, en las mediciones de Indec, a otra que, según esa fuente pasó a declinar 1,3% en el primer caso y 1,2% en el segundo, adquirió una relevancia singular en términos de su valoración en moneda extranjera.

En ese punto, la Dirección Nacional de Cuentas Nacional estimó que a fines del segundo trimestre de 2014 el PBI en dólares era de 539.542 millones de dólares, y un valor levemente menor se puede estimar para los tres meses siguientes al cambio oficial, cuando tres años antes lo ubicaba en el equivalente anual de 569.086 millones, cayó en casi 30.000 millones de dólares.

EL PBI POR HABITANTE VOLVIÓ A NIVELES DE 2006 AL CAMBIO LIBRE, CON POCO MÁS DE 7.000 DÓLARES POR AÑO

Al generar un clima antinegocios, el cepo cambiario condujo al país al último puesto en la captación de inversión extranjera directa en América Latina, y resulta sustancialmente mayor cuando se lo calcula al tipo de cambio libre. Si se utiliza esa variable de cálculo, el PBI a fines de 2011 era de u$s528.000 millones, y en la actualidad descendió hasta los u$s310.000 millones.

Semejante destrucción de riqueza entre extremos fue aún mayor si se agrega lo que se perdió en los dos años previos y más aún en términos relativos por habitante. Con todo, el PBI per cápita volvió a niveles de 2006 al tipo de cambio libre, con poco más de 7.000 dólares por año.

No obstante la contundencia de esos datos y el costo social que implicó en términos de destrucción de empleos privados y ampliación de las suspensiones de personal y recorte de la jornada laboral, con vacaciones anticipadas, el equipo económico insistió en profundizar los controles, las regulaciones y el cepo cambiario.

Desde su implementación no sólo se contrajo la actividad productiva y el comercio exterior, y se aceleró la inflación, sino que también se inició un creciente desequilibrio fiscal que llevó a interrumpir la predicada política de desendeudamiento y generar presiones sobre el mercado de cambios, con una brecha entre el oficial y libre que pasó de un insignificante 5% a un consolidado 70 por ciento.

infobae.com

En tres años de cepo cambiario, las reservas cayeron u$s 20.200 millones


La restricción a la compra y salida de dólares había sido pensada para defender las divisas del BCRA. Para privados, la actividad se contrajo hasta 3% en ese lapso

por ESTEBAN RAFELE Buenos Aires

En tres años de cepo cambiario, las reservas cayeron u$s 20.200 millones
El 28 de octubre de 2011, la AFIP implementó la resolución 3210, que obligó a los contribuyentes a conseguir la autorización del fisco para adquirir dólares. Fue el inicio del cepo cambiario, que continuó con la prohibición total para comprar divisas para ahorro, gravó a cuenta de impuestos el pago con tarjeta en el exterior, encareció los autos de media y alta gama y restringió al máximo el envió de utilidades al exterior por parte de las empresas.

El cepo fue pensado como un torniquete para detener la salida de divisas, que en 2011 rondó los u$s 25.000. Había que defender los dólares. Fue, en palabras del jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, "una respuesta concreta desde el punto de vista de la sustentabilidad macroeconómica del país, de la disponibilidad de divisas y de la administración de la transición".

Tres años después, el Banco Central tiene u$s 20.210 millones menos de reservas (42,5% menos); un dólar oficial cuesta el doble de pesos que en ese entonces (la divisa pasó de $ 4,24 a $ 8,5); y un dólar blue vale un 227% más caro (de $ 4,49 a $ 14,62). La economía sintió el golpe: según el Índice General de Actividad (IGA) de la consultora Orlando Ferreres, se contrajo 2,9% entre septiembre de 2011 y el mismo mes de 2014.

La restricción a la salida de utilidades afectó a la inversión. Según la Cepal, la Inversión Extranjera Directa (IED) cayó 27% interanual en el primer semestre del año, aunque en periodos anteriores había subido porque las empresas reinvertieron los pesos que no podían cambiar por dólares para girar a sus casas matrices. Según datos de Ferreres, la inversión como porcentaje del PBI se estancó y deambula entre 19 y 21% en estos tres años.

"El cepo generó mayores distorsiones, mayor desconfianza y mayor caída de la inversión", aseveró Marco Lavagna, economista de Ecolatina y asesor del precandidato a presidente del Frente Renovador Sergio Massa. Ese espacio político promete erradicarlo en 100 días. ¿Cómo? "Hay que dar señales claras de hacia dónde va la economía, que se van a tratar los problemas de fondo y que va a haber un nivel de inflación razonable. Mientras tanto, hay que generar un shock de inversiones que generen divisas. Por ejemplo, eliminar la ley de abastecimiento e implementar políticas sectoriales específicas, por ejemplo impositivas", dijo Lavagna.

Marina Dal Poggettto, directora del Estudio Bein, que trabaja con el precandidato Daniel Scioli, afirmó que para desarmar el cepo hay que "abrir la cuenta de capital y corregir la distorsión de precios relativos de la economía". "Si bien cortó de cuajo la fuga de capitales y la salida de remesas, el cepo generó otros grifos. Se cortó el endeudamiento de provincias y empresas, se canceló deuda en términos netos y las reservas siguieron cayendo", explicó. "El costo principal fue que el nivel de actividad empeoró", concluyó.

Freno inmobiliario
"Durante el período del cepo todos los indicadores empeoraron", afirmó Luciano Cohan, economista jefe de la Elypsis. Recordó que el sector inmobiliario fue "el que más lo sufrió y vive su peor crisis en treinta años". Según datos del Colegio de Escribanos porteño, la cantidad de escrituras cayó casi 50% en tres años. Si en agosto de 2011 se escrituraron casi 6.000 inmuebles, en agosto de 2014 apenas se firmaron 2.762 transferencias.

"La implementación del cepo dio lugar a una política monetaria mucho más expansiva, que, en parte, explica la inflación de hoy", dijo Cohan. "Sin el cepo, la emisión en exceso, que llegó al 50% en 2013, se hubiera ido a forma de compra de reservas", afirmó. "El cepo no se puede desarmar de un día para otro, porque hay una cantidad enorme de pesos; primero hay que recuperar la confianza en el peso y ordenar las cuentas fiscales para que la política monetaria no dependa tanto del Tesoro", concluyó.

Mariano Lamothe, gerente de Análisis Económico de Abeceb.com, consideró que el cepo "ha llevado a una mayor escasez de dólares y hoy impacta en la actividad productiva, en tener que hacer suspensiones porque (las empresas) no tienen insumos para producir, lo que profundiza la recesión". Para erradicarlo, siguió, se debe dejar de financiar déficit fiscal con emisión monetaria, acceder al mercado internacional de deuda y no utilizar el tipo de cambio como ancla antiinflacionaria. "Hay que dejar de usar al Banco Central emitiendo pesos a lo loco y que se dedique a revalorizar a la moneda argentina", dijo.

cronista.com

martes, 21 de octubre de 2014

¿Cómo se forma el precio del dólar blue en la Argentina?


Por: Matías Ferrari

Las intermitencias en la cotización de la divisa en las últimas semanas abren un signo de pregunta acerca de la lógica que maneja los hilos de su cotización: ¿especulación pura, fórmula matemática, o una mezcla de factores?

Aunque desde el oficialismo lo definan como un indicador menor en la economía local, el dólar blue suele estar en la mira de muchos argentinos que siguen la actualidad cambiaria del país.

Si bien es difícil precisarlo, los operadores estiman que el volumen de operación diario en el blue va de 5 a 30 millones de dólares, según el día. Los controles impuestos por el titular del Banco Central, Alejandro Vanoli, llevaron a este monto a sus mínimos en lo que va del año.

Sin embargo, la pregunta está en cómo se define el precio del dólar blue. Para comenzar, es necesario aclarar que los factores son varios y, si bien hay una variable vinulada a la especulación, también tiene causas vinculadas a la economía real.

Contado con liquidación


La última suba fuerte que registró la divisa en el mes de septiembre, antes que Juan Carlos Fábrega abandonara su sillón en el Banco Central, estuvo directamente vinculada a la suba del “contado con liqui”.

¿De qué trata esta operación? El inversor compra en el mercado argentino acciones o títulos públicos nominados en pesos, con la particularidad de que éstos también tienen cotización en el exterior. Hecho esto, solicita que se le transfieran dichos títulos a una cuenta de afuera. Finalmente, vende esos papeles, quedándose así con los fondos obtenidos depositados en otro país y en billetes verdes.

Los economistas coincidieron en que este precio fue el motor de los fuertes incrementos de la divisa en el mercado paralelo. Prueba de ello es que, junto al descenso registrado a partir del 4 de octubre último por el “contado con liqui”, el dólar blue también comenzó a caer. El 3 de octubre pasado, el “liqui” llegó a su récord de $ 15,20 mientras que el blue se vendía a $ 15,30. Hoy, ambas cotizaciones figuran lejos de esos valores y cotizan a $ 13,82 y $ 14,68 respectivamente.

Controles y presiones del Gobierno


Esta abrupta caída en el “contado con liqui” se dio después de la llegada de Alejandro Vanoli al frente de la entidad bancaria. Con su arribo, comenzaron las presiones a las cuevas para que congelaran las transacciones. Además, a la par, se aplicaron sanciones contra entidades que habían realizado numerosas operaciones con el “liqui”, lo que en el mercado fue interpretado como una señal para frenar la mayoría de las operaciones que habían llevado al alza de la cotización bursátil.

Este tipo de controles, si bien en la era Vanoli surtieron el efecto esperado y tendieron a la baja a las cotizaciones, ya habían sido probados por el ex secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, sin resultados a largo plazo.

El factor del dólar convertibilidad


La relación entre la base monetaria -cantidad de dinero en circulación- y las reservas en poder del Banco Central arroja un tipo de cambio similar al que marcan las mesas de cambio en el mercado paralelo.

En este sentido, un informe del economista Luis Secco concluyó que “la correlación observada entre la relación de base monetaria y reservas versus el dólar ‘blue’ ha tenido una trayectoria prácticamente idéntica, con un coeficiente de correlación del orden del 97%”.

Teniendo en cuenta la caída del stock de divisas que sufrió el Banco Central en las últimas semanas, el cruce entre reservas y base monetaria da como resultado un dólar a $ 14,82. Se trata de un tipo de cambio prácticamente idéntico al del blue, que opera en torno a $ 14,70.

De esta manera, se desprende que la emisión que pueda llegar a realizar el Gobierno -lo que aumentaría la base monetaria- y la caída en las divisas del Banco Central son otras dos variables que generan un alza en el precio del dólar blue.

nexofin.com

Estuvo restringida la venta de dólar ahorro por problemas técnicos en la AFIP


El organismo confirmó que está trabajando para solucionar las dificultades en su sistema informático y aclaró que el mecanismo de compra no sufrió ningún cambio

El tipo de cambio oficial subió 2 centavos en la city porteña hasta 8,50 pesos.
Foto: LA NACION / Ezequiel Muñoz
Durante la mayor parte de la jornada cambiaria, la venta de dólares para ahorro y turismo estuvo prácticamente frenada debido a inconvenientes técnicos en los sistemas de la Administración Federal de Ingresos Públicos.

En concreto, los bancos no podían acceder al sistema de transacciones para validar las autorizaciones de compra que obtenían sus clientes. Para acceder al dólar para ahorro, el solicitante debe primer obtener una autorización a través del sitio web de la AFIP y luego, con la constancia impresa, acudir a una entidad financiera para ejercerla.

Fuentes de la AFIP confirmaron a LA NACION las dificultades que se registraron durante la jornada: "hubo un problema técnico y se está tratando de solucionar", afirmaron al tiempo que destacaron que los mecanismos habituales de compra de divisas no han sufrido ningún tipo de modificación operativa.

En octubre, los ahorritas ya han comprado unos U$S 346 millones, ya es el segundo mes de mayor venta del año tras septiembre (U$S 379 millones).

El dólar oficial cerró hoy a $8,50, con un avance de dos centavos respecto al día de ayer. Así, el tipo de cambio implícito para operaciones de compra de divisas para tenencia con retiro inmediato fue de $10,20.

lanacion.com.ar

lunes, 20 de octubre de 2014

El dólar blue estaría en 16,80 a fin de año


El presidente del Banco Central cree que la base monetaria crecerá el 20% y las reservas quedaran en los valores actuales. La inflación es culpa de los empresarios, que suben márgenes de ganancias.


Viste la entrevista al Presidente del Banco Central.

.- Si, muy esclarecedora. Marca la cancha desde el comienzo, él no es un presidente elegido por el sistema financiero, viene a poner orden y coordinación, con la política económica.

Por lo que dice no va a devaluar.

.- Dio definiciones muy interesantes. Las reservas están para ser usadas, el sistema financiero tuvo una gran ganancia gracias a la devaluación de enero, controlará al máximo el contado con liqui. Por otro lado, indico que la inflación tiene causas múltiples, descartando que las medidas monetarias, como mayor emisión, traigan como resultado mayor inflación. El presidente del Banco Central cree que los grupos dominantes han incrementado sus márgenes de utilidad, y eso trajo consigo mayores aumentos de precios e inflación.

Menos mercado, más control

.- Es lo que busca

Combatiendo a los grandes grupos económicos se termina con la inflación.

.- Para el gobierno al inflación es un problema político, no económico. Para el presidente del Banco Central, la emisión no generaría mayores inconvenientes.

Tampoco hay atraso cambiario.

.- En absoluto, mide el tipo de cambio sobre salarios, y no ve retraso alguno. Tal vez, nadie le dijo que los salarios también están atrasados contra el tipo de cambio.

Porque titulas que ve al dólar blue en 16,80, eso es falso.

.- Correcto, no lo dijo Alejandro Vanoli, pero se infiere de sus dichos. Según el mercado, el tipo de cambio en el mercado marginal o blue, surge de medir la base monetaria versus las reservas. El presidente del Banco Central dijo en la nota que la base monetaria está creciendo a un ritmo del 20% anual, con lo cual terminaría el año en $ 453.000 millones. Las reservas quedarían en los niveles actuales, por ende se ubicarían en los U$S 27.000 millones. Esto no da un dólar de convertibilidad o de paridad o como lo quieras llamar de $ 16,80.

Vamos por parte, la base monetaria.

.- El Ministerio de Economia le ayudará al Banco Central a absorber pesos del mercado, vía la colocación de bonos en pesos en mercado local, que ajusten por el dólar oficial y paguen una tasa de interés de un digito. De esta forma, le está quitando el peso que carga el Banco Central de retirar todos los pesos que emite.

Cuanto es el endeudamiento que ya tomo el Banco central.

.- Las reservas del Banco Central medidas en pesos ascienden a $ 233.875 millones, mientras que el endeudamiento se ubica en $ 227.684 millones. Claramente, al Banco Central le costará seguir endeudándose, si previamente no sube los dólares que están en las reservas o modifica a la suba el tipo de cambio.

Entonces.

.- Vamos a una política de mayor colocación de bonos en pesos que hará el Ministerio de Economía, tratando de descapitalizar a bancos, aseguradoras y Anses, a los que obligará a desprenderse de otros activos para comprar estos bonos.

Por eso Kicillof carga contra Bossio.

.- Por supuesto. Quiere un hombre de su confianza, para descapitalizar más al Anses.

Al final, defendes a Bossio.

.- No se puede creer lo que logra el Kirchnerismo.

Las reservas quedaran en el nivel actual.

.- Correcto. En la nota de ayer, el presidente del Banco central indica que caerían, pero el conseguirá dinero de China, y nuevos dólares provenientes de la liquidación de exportaciones.

Vos, lo crees.

.- No pero es lo que dijo. Por otro lado, en el mercado se comenta sobre un crédito de Rusia de U$S 10.000 millones, y ya se habla con más intensidad, de sentarse a negociar con los fondos buitres, en enero próximo.

Entonces

.- No hay nada más cercano a la realidad que el reportaje que le hicieran a Alejandro Vanoli. El Banco Central seguirá emitiendo pesos, a nuestro juicio perderá reservas, y si arregla con los buitres, tendrá que ofrecer algo más que le canje.

Que estarían negociando.

.- Se dice que estarían acordando pagar toda la deuda con los bonistas en litigio. La suma ascendería a los U$S 15.000 millones, el gobierno ofrecería unos U$S 10.000 millones. Se pagará bajo la modalidad de emisión de bonos y posterior venta en el mercado para hacerse de dinero efectivo. Esto implicaría una emisión de aproximadamente unos U$S 13.000 millones.

Esto cambiaría el escenario de 2015.

.- Sin duda, destrabaría el crédito internacional. De esta forma, las reservas que se perderían por pago de la deuda 2015, que serían algo así como U$S 12.000 millones, podrían recuperarse tomando financiamiento, y cambiarían los pronósticos 2015. Las reservas estarían en un nivel más alto que el actual, si ello ocurre.

Vos crees que le prestarían a argentina.

.- Siempre hay un roto para un descocido.

Compro bonos

.- Por ahora, Bonar 2024, paga una renta de U$S 4,375 el 5 de noviembre.

Se solucionarían todos los problemas.

.- En absoluto. La distorsión de precios relativos que tiene esta economía no se soluciona con nuevo endeudamiento, tampoco la falta de competitividad, la inflación y la caída en el precio de los productos que exportamos.

Estaremos menos mal que lo esperado.

.- Correcto. La llegada de financiamiento debería operar positivamente sobre las expectativas. Hoy la gente no cree que falten 13 meses para el nuevo gobierno, creen que faltan 13 años. Con esta expectativa es muy difícil cerrar un negocio.

¿Hay buenos negocios?

.- Hay precios relativos muy interesantes. Las propiedades en pozo (mono ambiente o un dormitorio bien ubicados, no frente al Río) valen U$S 1.300 el metro, no nos parece un valor alto, llegaron a estar a U$S 2.000 el metro. Hay autos que antes valían U$S 20.000 y hoy valen menos de U$S 15.000. Viajar al exterior es más barato que ir a Carilo. Me parece que todavía hay precios interesantes para hacer negocios.

Porque no se hacen

.- La gente está muy preocupada con la venta del año 2015. Ve un año muy complejo, no creo que todos los sectores tengan un año difícil, habrá quienes ganen y otros que no la pasaran bien.

Por ejemplo, el campo

.- No todo el campo. El que se dedica a la agricultura está muy complicado, el que hace ganadería o cerdo está muy bien. El que hace pollo no esta tan bien como el que hace cerdo. Todo es relativo.

El comercio

.- Los que venden productos baratos o son artesanos con buen margen, siguen ganando dinero. Los supermercados no pierden, siguen vendiendo las mismas cantidades, con márgenes más pequeños. La ropa tiene buen margen, todo depende el mercado que se apunte.

La industria

.- La ligada al sector ferroviario, minero y petrolero sigue a una buena marcha. Si estas en el sector automotriz o maquinaria agrícola estas al horno. Todo depende donde estés parado, como llegaste a este escenario y si tenes ahorros del pasado o no.

Como viene la semana

.- Muy movida. El martes estaremos en la sucursal del Banco Municipal en Fisherton. El miércoles en nuestro desayuno off the record en Venado Tuerto, con toda la información política y económica que solo se puede contar en esa reunión. El jueves en Jesús Maria y el viernes en Ezeiza con un grupo de productores de Provincia de Buenos Aires.

Sigue movida tu agenda.

.- A esto súmale, que la pagina estaría superando los 60.000 click este mes, estamos con más de 3.000 seguidores en Twitter y hoy tenes una nota dedicada enteramente al campo en www.Agroeducación.com.ar con mi firma.



Fuente: Sin Mordaza

Un recorte al dólar ahorro parece inevitable


Por Carlos A. Pérez  | Para LA NACION

Cambió el presidente del Banco Central y seguimos sin política antiinflacionaria. Ni siquiera existe alineamiento de las variables económicas relevantes. La inflación anual ronda el 40%, la tasa de interés pasiva está cerca del 20% y la devaluación no llega al 1% mensual.

En lo que va de octubre, disminuyeron los precios de los diversos dólares alternativos: el contado con "liqui" y el dólar bolsa, más de 10%, y el "blue", poco más de 5%. Esto se consiguió a partir de amenazas, presiones y actuaciones intimidatorias de las autoridades económicas. No fue la confianza la que explicó el repliegue de esos precios; tanto la Bolsa como los títulos públicos perdieron valor, aun en dólares. El Merval cayó más de 15% y el riesgo país subió de 700 a 800 puntos básicos.

Primera conclusión: desafortunadamente, sigue la política del "garrote" iniciada con el cepo cambiario (noviembre de 2011) y continuada con el default parcial de mediados de este año.

¿Qué se puede esperar en lo que resta de 2014? Teniendo en cuenta la potencial aplicación de 35% de Ganancias sobre las ventas en el extranjero de acciones, o la posibilidad de que deban solicitar autorización quienes deseen vender bonos públicos en dólares acá (dólar bolsa) o afuera (contado con liquidación), es de alta probabilidad que el dólar "liqui" y el dólar bolsa tiendan a desaparecer. No debemos olvidar que la opacidad es una de las desagradables características del Gobierno.

Ahora bien, este tipo de operaciones legales estarían migrando parcialmente hacia el dólar blue, informal por cierto. Será imposible evitar operaciones cambiarias con el dólar blue y será ésta la referencia alternativa del dólar oficial. Por otro lado, las ventas de dólar "ahorro" están afectando severamente a las ya escasas reservas internacionales. En junio fueron US$ 150 millones las compras de divisas de particulares y empresas (y la pérdida de reservas líquidas), pero en este mes alcanzarán los US$ 500 millones. Estamos hablando de un grifo abierto del que salen 6000 millones de dólares al año. El dólar ahorro nació en enero de este año, en simultáneo con la fuerte devaluación de ese momento. Hoy el tipo de cambio real oficial volvió a los niveles previos al salto de enero, por lo tanto es enorme el incentivo que tienen los agentes económicos a comprar esos dólares, muy baratos. Es de esperar, entonces, un recorte parcial o total del acceso al dólar ahorro, siempre que mantengan la devaluación oficial por debajo del 1% mensual.

El problema monetario-cambiario de la Argentina es la "manta corta": siempre entra frío por algún lado. Un lustro atrás existía un único y libre mercado de cambios con un dólar a $ 3,80, mientras que la paridad teórica que resultaba del cociente entre la base monetaria y las reservas era de $ 2,55 por dólar. Hoy el dólar oficial se acerca a $ 8,50, en tanto que el dólar blue y el de paridad rondan los $ 14,70.

Es simple: en la actualidad estamos inundados en pesos, mientras el BCRA tiene cada vez menos dólares. El trasfondo económico de esta debilidad monetaria-cambiaria es la restricción fiscal más la restricción externa. Este gobierno, de centroizquierda, tiene el mismo final que el del presidente Menem (también justicialista, aunque de centroderecha): enorme déficit fiscal y evidente atraso del tipo de cambio real oficial.

Por último, que vaya a existir casi exclusivamente el dólar blue como alternativo no impide su evolución ascendente, habida cuenta de la más que considerable expansión monetaria-fiscal requerida por el Tesoro nacional y la minúscula tasa de interés que reciben los ahorristas. Además, la muy probable menor disponibilidad de dólares ahorro potencia al dólar blue, sube la brecha cambiaria y termina deteriorando las reservas internacionales, que es lo que se buscaría evitar si se decidiera restringir el acceso al dólar ahorro. Como con el cepo, lamentablemente para los argentinos, la manta quedó corta y el Gobierno sigue tratando de hacer magia.

El autor es economista y fue director del Banco Central.

lanacion.com.ar

La caída del salario real llegaría a 12% este año


LA PUJA DE INGRESOS. Así surge de cálculos de los centros de estudios sindicales. Lo atribuyen a la inflación y la devaluación, pero también al impacto de Ganancias. Los gremios piden una compensación



En medio de la polémica que se generó la semana pasada por la negativa del Gobierno a reconocer la caída del salario real, los centros de estudios vinculados a las entidades sindicales muestran que, en promedio, este año la pérdida del poder de compra de los empleados y trabajadores formales será del 8%. Y en el caso de los asalariados que están alcanzados por el impuesto a las Ganancias, la caída llegaría hasta el 12%.

De estos porcentajes se desprende que la pérdida salarial será equivalente a dejar de percibir en el año entre un aguinaldo y un aguinaldo y medio. Esto explica la insistencia de la mayoría de los gremios en reclamar un aumento de emergencia o el pago de un plus de fin de año para compensar este deterioro en el poder de compra de los sueldos.

Según un informe de la Secretaría de Acción Social de la CGT que dirige Hugo Moyano "el poder adquisitivo de los trabajadores ha tenido una pertinaz caída, producto de que los mismos han perdido la carrera contra una fórmula mixturada por el índice de inflación, y la presión impositiva, en particular por Ganancias".

En tanto, según el Observatorio Social de la CTA Autónoma, que encabeza Pablo Micheli, "el crecimiento de la inflación este año profundizó la caída del salario real que ya se había verificado en el 2013. Se trata del segundo año consecutivo de caída del salario real. Al mes de agosto de este año (última información disponible), el salario real de los trabajadores registrados del sector privado era un 6,4% inferior al correspondiente en el mismo período del año anterior". Este deterioro, que se estima será mayor entre los empleados del sector público y los que se desempeñan "en negro", continuó en septiembre y se profundizará hasta fin de año por lo que se descuenta una caída salarial en torno del 8%, equivalente a un sueldo.

Por su parte, hasta Hugo Yasky de la CTA oficialista admitió que "este es el primer año en que los salarios están perdiendo terreno en relación con los precios, van quedando atrás de los aumentos". Y la Unión Industrial admitió que, por ese retroceso salarial, podrían otorgarse compensaciones salariales según las actividades.Estas cifras explican además la disminución del consumo privado, que reconoce incluso el INDEC, y la caída de la inversión y de las ventas minoristas que mes a mes informan entidades empresarias.

Lo que sucede es que, en promedio, los primeros convenios 2014 se firmaron con subas salariales en 2 o 3 cuotas de menos del 30%, en medio de una expectativa inflacionaria de esa magnitud. Pero la incidencia de la devaluación de enero, la reducción de los subsidios para el gas y el agua, el fuerte incremento de los precios de los combustibles y los persistentes incrementos de los precios de los alimentos, llevaron a que la inflación ronde ahora el 40% y pueda ascender, en diciembre, al 43% interanual. Días tras, el ministro Julio De Vido adelantó que continuará la reducción de los subsidios y que incluirá a la energía eléctrica.

Los más perjudicados fueron los trabajadores de los sindicatos que firmaron las primeras paritarias, con aumentos en 2 cuotas de entre el 26,5% y 29%, como metalúrgicos o empleados de comercio. Bancarios acordó un incremento anual del 30% de una sola vez, pero como buena parte del gremio está alcanzado por Ganancias una parte de esa suba fue absorbida por este "impuesto al salario". Este año el Gobierno no ajustó el mínimo no imponible y siguieron congeladas -ya van 14 años con una inflación acumulada en ese lapso del 1.000%- las escalas salariales sobre las que se aplican las cuotas.

Luego, con la aceleración de la inflación, hubo una segunda ronda de paritarias, con aumentos salariales del 33%, en muchos casos en 3 cuotas, con el último ajuste (de entre 5 y 8 puntos) que recae en enero o febrero de 2015.

Si se considera la masa salarial o el ingreso total, la caída de los sueldos es mayor por el recorte de horas extras, las suspensiones y la pérdida de empleos, en algunas actividades como metalurgia o construcción.

Por ejemplo, según el INDEC, en el segundo trimestre en la construcción, los empleos formales se redujeron el 2,2% interanual y en el sector metalúrgico "el Índice de Obreros Ocupados registró en el segundo trimestre de 2014 una reducción del 2% interanual mientras el de Horas Trabajadas mostró una merma del 3,3% en relación al mismo periodo de 2013".

clarin.com

Confirman paro bancario para el miércoles


Los trabajadores bancarios anunciaron hoy que realizarán un paro de actividades para el próximo miércoles 22 de octubre.

Así lo confirmó hoy el secretario de Prensa de la Asociación Bancaria, Eduardo Berrozpe a radio Continental.

“Estamos confirmando (...) que el miércoles 22 vamos a parar durante toda la jornada en todos los turnos sin atención al público. Por eso anticipamos esto para adelantar trámites bancarios”, dijo Berrozpe.

Además, adelantó que “podría haber en noviembre un paro de 48 horas”.

El reclamo de los trabajadores bancarios es por la incorporación de empleados tercerizados y por la excepción del impuesto a las Ganancias.

cronista.com

sábado, 18 de octubre de 2014

El Gobierno lanza el bono "dólar linked" por u$s1.000 millones


Es denominado en dólares estadounidenses, pagadero en pesos vinculado a la evolución del tipo de cambio (dollar linked). Será licitado en uno o más tramos


Apostar a un arreglo: cuánto se puede ganar si se compran bonos y se resuelve el problema con holdout Según The Guardian, Obama le tiene "mucho miedo" a Paul Singer


El Ministerio de Economía que conduce Axel Kicillof anunció la colocación de un nuevo bono bajo el sistema de 'dólar linked', por un monto equivalente a 1.000 millones de dólares, que serán licitados en uno o más tramos.

La primera licitación tendrá lugar el próximo jueves por un monto mínimo de 500 millones de dólares, el cual puede ser ampliado, informó el Palacio de Hacienda a través de un comunicado de prensa.

Este título es a dos años, por lo que tiene como fecha de vencimiento el 28 de octubre de 2016 y devengará un interés del 1,75% anual, pagaderos semestralmente los días 28 de abril y 28 de octubre de cada año hasta la finalización del compromiso.

Las ofertas serán recibidas hasta las 15 del próximo jueves y la fecha de liquidación fue prevista para el 28 de octubre de 2014.

En lo que respecta a aspectos técnicos de la colocación, el sistema de adjudicación será bajo modalidad Holandés de Precio Único. Las ofertas podrán canalizarse en dos tramos: competitivo y no competitivo.

El comunicado destacó que "se aceptarán en su totalidad las ofertas que tengan un precio mayor al que se fije como precio de corte", mientras que las ofertas al precio de corte serán aceptadas hasta cubrir el monto a adjudicar, pudiéndose proceder a efectuar prorrateos en forma proporcional a los montos solicitados a dicho precio, según un cable de Telám.

La oferta mínima será por un valor nominal de 50.000 dólares y deberán ser realizadas en firme, únicamente por intermedio del sistema de comunicaciones del Mercado Abierto Electrónico S.A. (el "SIOPEL").

La Moneda de Denominación es "Dólares Estadounidenses", y la de suscripción "Pesos, al Tipo de Cambio Inicial".

Esta es la primera colocación en su tipo de parte del Gobierno Nacional y según fuentes del mercado financiero estaría destinada principalmente a las compañías de seguro.

Estas compañías, varias de ellas dependientes de casas matrices en el extranjero podrán reemplazar la porción de títulos en moneda extranjera que hoy tienen en cartera por este nuevo papel.

iprofesional.com

viernes, 17 de octubre de 2014

Para domar al dólar blue, el Gobierno se muestra decidido a ir a fondo contra las cuevas


Gonella, titular del organismo antilavado, dijo que tienen una “mesa de trabajo permanente” con el Central. Habló del allanamiento de ayer a una “cueva” en Belgrano. Y explicó por qué cree que es “poco estratégico” concentrarse en los arbolitos.

por CRONISTA.COM

Para domar al dólar blue, el Gobierno se muestra
decidido a ir a fondo contra las cuevas

Mientras por un lado el Gobierno sigue poniéndole límites al mercado del dólar oficial –ayer, con una reducción en los plazos para la acreditación por adelantos de importaciones y un cambio en la reglamentación para la repatriación de activos-, por el otro sigue aumentando la presión para mantener bajo control tanto el dólar que surge de las operaciones en la Bolsa como al dólar blue, en este caso, sobre todo a través de allanamientos y mensajes a las cuevas.

En ese marco, Carlos Gonella, el titular de la PROCELAC –la Procuradoría antilavado-, dijo hoy que “por supuesto” tienen la decisión de ir a fondo contra las cuevas y que por eso tienen “una mesa de trabajo permanente con las autoridades del Banco Central para hacer un seguimiento más de cerca y tener un mejor control” sobre esas operaciones “que afectan el normal desarrollo de la situación monetaria y cambiaria” en el país.

En declaraciones a radio Del Plata, Gonella confirmó un operativo realizado ayer contra una cueva que operaba en un local de pago de boletas de la avenida Elcano, en el barrio porteño de Belgrano.

“Hemos hecho muchos allanamientos, 60 con este, la mayoría en el microcentro, pero también detectamos que hay este tipo de cuevas fuera del microcentro y curiosamente son las que más dinero manejan, o por lo menos las que más tienen al momento del procedimiento”, comentó y atribuyó ese hecho a que “en el microcentro se van descargando rápidamente” de los billetes o a que, efectivamente, pueden ser mayores las operaciones que se hacen en las “cuevas” que están alejadas del centro.

“Lo curioso es que lo que sucedió en este local de Elcano nos permitió corroborar que la cueva no solo se dedica a las operaciones marginales de divisas, porque aquí encontramos una mesa de dinero, un lugar en el que clandestinamente se toma plata y se presta a interés por fuera de los controles, lo que demuestra que el problema es más complejo que el de las operaciones”, agregó.

Consultado por el tema de los arbolitos que vocean a la vista de todo el mundo, por ejemplo, en la zona de la peatonal Florida, más visiblemente entre las avenidas Rivadavia y Corrientes, respondió que “sería muy poco estratégico concentrar los esfuerzos en perseguirlos".

“En la absoluta mayoría de los casos son personas con un perfil socioeconómico y culturalmente vulnerable, muchos de los cuales trabajan al borde de la explotación laboral (…) Claramente no podemos criminalizar a estos sectores ni a la gente que va a comprar plata a una cueva”, agregó y concluyó: “Nuestro desafío es concentrar nuestra energía hacia los verdaderos responsables, que son los que fondean la cueva”.

Mientras los allanamientos a las cuevas –y sobre todo, la amenaza latente de esos allanamientos- reduce el mercado del blue, desde que asumió Alejandro Vanoli en el Banco Central, el Gobierno también apuntó a controlar el contado con liqui y el dólar bolsa con mensajes a las sociedades que operan bonos y acciones en dólares y en pesos y, ayer, con una denuncia específica contra los operadores Mariva y Facimex.

cronista.com
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